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熊猫网赚嘉实基金六首席面对面大PK:主动投资和被动投资

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在资产管理领域,阿尔法和贝塔,主动投资和被动投资,一个追求相对回报,另一个抓住趋势市场。作为两种经典策略,哪一种更好一直是投资界最有争议的话题。

最近,嘉实基金的六名首席投资官分成两个团队,举行了一场激烈的辩论。辩论主持人兼嘉实基金总经理井磊指出,贝塔更关注风险和波动的转化。阿尔法代表攻击,代表对行业和未来时代的信心。

  

[/h 阿尔法团队成员:

收获基金机构投资首席信息官郭杰

嘉实多国际首席信息官关子宏

嘉实多投资总经理邱晓川

测试团队成员:

嘉实基金智能测试版和量化投资首席信息官杨宇

收获基金固定收益投资部主任胡永清

嘉实多资本执行副总经理陶荣辉

第一个主键:股票市场

郭杰(阿尔法团队):对大多数人来说,分配指数更好。事实上,积极投资并不难。积极投资不仅仅是智力游戏,关键是保持理性和稳定的情绪。杰出的积极投资需要系统的方法。基本面、深入研究和价值投资是捕捉长期阿尔法的核心关键。

杨宇(Beta Team):积极投资的基金经理大多炫耀自己的阿尔法能力,但我也想说,积极投资的缺点是投资业绩不稳定,投资风格优雅。

郭杰(阿尔法团队):基金经理的表现就像一只扔飞镖的“大猩猩”,结果似乎是偶然的。然而,如果一些“大猩猩”继续表现出色,碰巧来自同一个动物园,那么巴菲特说它们都来自有价值投资的动物园。

杨宇(贝塔团队):当机构投资者选择基金时,通常有一个标准。我将其总结为两句话:第一,基金经理有自己的投资理念和风格吗?其次,基金经理能否长期坚持自己的投资理念和风格。说到坚持,没有人能比系统和测试版更坚持他的投资理念和风格。

郭杰(阿尔法团队):从逻辑上讲,被动投资只是价格接受者,需要主动投资来发现这个价格。

杨宇(贝塔小组):有人可能会问,上证综指在过去20年里涨幅不大,那么如何做贝塔?我们采取另一种方式,以贝塔的形式展示投资认知和投资理念,贝塔就是阿尔法贝塔(Alpha Beta),或智能贝塔(Smart Beta)。

郭杰(阿尔法团队):我想回答智能测试版的问题。一方面,智能测试版需要的不是主动投资,而是定量投资。智能测试需要捕捉单个因素的超额回报,但是为什么传统的定量投资没有捕捉到这些因素是需要回答的问题。另一方面,智能测试实际上是一项积极的投资,这与我们的基础阿尔法投资(Alpha investment)是一样的,这取决于您的深入研究。

第二主键:固定收益市场

关子红(阿尔法团队):如果我们能有效挖掘信息,进行系统研究,开发新的阿尔法因子,我们就能不断找到稳定的阿尔法。在低增长的全球环境下,资产的长期回报只会逐渐下降,阿尔法在总回报中会变得越来越重要。例如,嘉实ESG(环境、社会和公司治理)的研究证明,ESG作为一种研究投资因素,在过去几年中给a股市场带来了稳定和显著的超额回报。

胡永清(Beta Team):固定收益投资和股权投资最大的区别在于它们是同质的。您可以使用一条或多条收益率曲线来表征债权资产的定价水平和特征。本质上,债券市场是一个自上而下酝酿贝塔的决策过程。

关子宏(阿尔法团队):在海外信用债券市场,大部分分销商没有银行或政府的支持。投资者更关心企业自身财务能力和财务能力的变化。就定价而言,好与坏的区别将是巨大的。因此,我们有一定的空间和能力从阿尔法获得更高的回报。

胡永清(Beta Team):在中国债券市场的投资者结构中,98%的债券持有人都是机构投资者。这些机构的特点非常专业。对于大多数以市场为导向的基金公司来说,除了专业要求之外,它们还应该创造满足各种机构投资者不同需求的工具债券产品。

第三个主键:另类投资市场

陶荣辉(贝塔队):进攻和防守并不矛盾。最好的进攻是防守。赢得世界杯的队通常是最好的防守队。

邱晓川(阿尔法团队):事实上,最安全的地方往往是公众认为最危险的地方。

陶荣辉(测试团队):投资防御是管理风险,尤其是下行风险。当衍生品与现金和现货进行合理组合时,它们实际上可以非常有效地管理组合的风险。

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